投资要点

　　本文系统介绍了全球葡萄酒产业格局的变迁和中国葡萄酒行业的现状,更为关键的是,通过观察国内葡萄酒行业正在发生的变化趋势——进口酒整体冲击趋缓背景下,低酒精度、低价格带的进口酒仍然发展迅猛,从而试图寻找国内企业的一种可能出路——以强渠道优势拥抱高性价比的进口酒。我们的观点可能有比较强的争议性,但希望能以此报告抛砖引玉,进一步和产业界和投资者朋友交流。

　　(一)世界葡萄酒发展全景:新世界是未来消费增长的主区域。

　　世界葡萄酒文化源于欧洲,新旧世界存在较大差异。葡萄酒的酿造技术和消费习惯最先由希腊、意大利和法国传到欧洲各国,而中国葡萄酒文化则是由张裕正式引入的。葡萄酒生产国有新、旧世界之分,两者酿造理念有区别:新世界酒企采用现代化科技,而旧世界企业则更多是坚持采用古老工艺。

　　旧世界产量占主导,新世界销量和出口增长迅猛。近十年全球的葡萄酒产量基本保持在270亿升左右,且产销差在逐步减小。在产量上,新旧世界五国占80%,而旧世界主产三国就占据了47%。在消费量上,旧世界主产国消费有所萎缩,而新世界销量则保持高速增长。在出口方面,旧世界出口占比开始回升,新世界出口增幅远快于旧世界。

　　(二)国内葡萄酒行业进入新常态:进口酒冲击趋缓,中低档产品受亲睐。

　　中国葡萄酒消费基数小,未来增长空间可期。2014年中国葡萄酒产量为11.6亿升,占世界总产量的4.2%,位于世界第7位。近10年,国内葡萄酒产量年均增速为17%,远高于全球平均水平。2013年中国人均葡萄酒消费量仅为1.24L,与世界平均水平3.38L 相差很大,潜在消费空间巨大。我们认为,受益于消费升级和健康饮酒的大潮流,从目前到2020年,中国葡萄酒市场复合增速可以达到8-10%。进口葡萄酒告别高速增长阶段,子品类起泡酒或成增长主力。2000-2011年,中国葡萄酒进口量增幅高达7.4倍,远高于其他主要贸易国。目前,进口葡萄酒占国内的市场份额为22%,仅法国和智利两国就占据近一半的进口葡萄酒市场。但是, 上一篇： 接待用酒“变色” 红酒欢喜白酒愁 下一篇: 葡萄酒行业2015年能够保持20%左右的需求增速