伦敦国际葡萄酒交易所（Liv-ex）最新发布的11月市场报告显示，尽管整体价格仍处于五年来的低位区间，但市场内部的资金流向、买卖结构以及区域需求，已开始释放出明确的回暖信号。

  其中，Liv-ex50、Liv-ex1000和波尔多500指数均创下三年多来的最大的涨幅，竞购额达3100万英镑（约合人民币2.93亿元），创下自2023年4月以来的新高。

  1 整体交易量激增135%，Liv-ex指数实现连续上涨

  从需求端来看，近期市场回升主要由英国和亚洲买家共同推动。报告指出，这两大地区显著提升了在Liv-ex平台的投标活跃度，带动整体交易量激增135%，成为当前市场最重要的增长引擎。

  与此同时，欧洲买家的参与度也出现明显回升，其在Liv-ex平台的交易占比已接近40%，为2022年8月以来的最高水平。相比之下，美国市场需求依然偏弱，美国买家仅贡献了约17%的交易量。

  在价格层面，Liv-ex主要指数已连续释放积极信号。其中，Liv-ex100指数以0.9%的涨幅领跑；Liv-ex50、Liv-ex100及Liv-ex1000指数均实现连续第二个月上涨。而波尔多500指数也实现了自2023年3月以来的首次上涨。

  从更广泛的结构来看，在Liv-ex1000指数的所有成分酒款中，462款价格上涨，141款持平，397款下跌。除罗纳河谷100指数下跌1.0%外，其余所有Liv-ex1000子指数均录得上涨。

  从产区表现来看，意大利100指数成为当月表现最亮眼的板块，涨幅达到1.3%。其中，西施佳雅和索拉雅是表现最为突出的品牌。

  报告指出，在圣圭托酒庄和孔特诺酒庄两大主要生产商的推动下，10月意大利葡萄酒交易量占比升至19.4%，不仅是2020年8月以来的最大份额，同时也创下了2022年4月以来的最高交易金额。

  在整体回稳的同时，市场内部的价格分化也较为显著。其中，乔治·鲁米耶酒庄的波内玛尔特级园葡萄酒价格跌幅超过53%；而包括路易亚都酒庄的克里斯塔尔香槟以及沙龙香槟在内，多家香槟酒庄的产品价格跌幅也均超过30%。

  从交易结构看，11月意大利葡萄酒在Liv-ex平台的交易占比超过四分之一，达到近两年来的最高水平。其中，巴巴莱斯科、布鲁奈罗·蒙塔奇诺以及托斯卡纳天娜的交易尤为活跃。

  按交易价值计算，贾科莫·孔特诺酒庄、拉图酒庄一级庄以及作品一号等均在当月热门葡萄酒交易榜中。

  尽管勃艮第产区整体价格仍然走低，但约瑟夫·杜鲁安酒庄的蒙哈榭特级园葡萄酒依然实现了小幅上涨。

  值得注意的是，自2023年5月以来，波尔多一级酒庄葡萄酒的买盘首次超过卖盘。这一结构性变化，被视为市场对部分最具声望酒标重新建立信心的重要信号。

  虽然11月整体交易总值较10月略有回落，但日均交易额却提升了近4%。在价格逐步企稳的背景下，买家信心明显修复，由买家主动发起的交易占比升至38%，创下年内新高。

  2 传导至国内仍需时间

  从全球市场来看，精品葡萄酒二级市场已开始逐渐回暖，但这一轮回暖是否能够顺利传导至中国市场？

  某名庄酒进口头部大商相关负责人孙埠认为，11月交易金额回升的数据从全球来看是有益的，但对是否能传递到中国市场他持谨慎态度。除了中国市场消费基本面不乐观外，还有渠道变化和消费者变化等变量在起作用。并不是国际市场精品酒一降价，国内进口商马上就采购。“当然我们公司也会在低位时候补一点货，但就我了解的同行来说，还没有下大单的。”

  他还认为，国内市场渠道变化主要是一般贸易和跨境购渠道并存，这两个渠道针对的消费人群有所不同。消费者对于葡萄酒的消费需求变了，传统的商务用酒场景在减少。

  大搜酒CEO吴湘华则对国内精品葡萄酒市场持更为谨慎的看法。他表示，目前尚未在中国市场看到任何明确的回暖或上涨信号，整体体感依然低迷，短期内精品酒价格出现明显反弹的可能性并不大。

  在吴湘华看来，精品葡萄酒在国内的核心消费群体，更多集中于家庭消费、朋友聚会及个人饮用等非刚性场景。而在当前经济环境下，中产阶层受到的冲击尤为明显，直接削弱了这一消费层的购买力。

  从供需结构来看，吴湘华认为，国内精品葡萄酒市场仍处于明显的供大于求状态，价格仍存在继续下行的空间。在缺乏明确涨价预期的前提下，无论是经销商还是渠道端，囤货的动力都十分有限。

  广东聚仁名品供应链管理有限公司董事长李志则表示：“受当前经济环境以及‘限酒令’的影响，国内葡萄酒市场目前仍然比较艰难，国内的葡萄酒市场还需要阵痛一个过程，明年跌不到哪里，也涨不到哪里去了。”

  李志指出：“报告中亚洲地区出现增长，或许是越南等国家出现增幅，越南葡萄酒消费目前已经连续5年出现正增长，增幅超过18%，所以现在很多酒商在研究东南亚市场。”

  宁波保税区永裕进口葡萄酒有限公司总经理谢建江则比较乐观，他告诉WBO，国际市场现在已经趋稳回升，国内市场离春天也不远了。“目前亚洲市场主要是越南、印尼等国家兴起，国内待这一轮利空出尽，行业经过深度调整洗牌，市场也会很快好起来的，价值回归之后的精品酒名庄酒或许能扩大现在的市场份额，勃艮第葡萄酒则尤其看好。”

  谢建江还表示：“客群变了，需求变了，场景变了，需要以变应变，与时俱进，当下的市场机会还是很多，前提是大家都必须真正以消费者为中心，做价值营销。”