银河证券11月2日发布葡萄酒行业研究报告，报告摘要如下：

　　1.事件

　　国家统计局公布葡萄酒行业2015年前三季度产量数据及1-8月经济指标;海关9月进口数据已出。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)高基数下行业产量增长趋缓

　　2015年1-9月,我国葡萄酒行业累计产量80.06万千升,同比增速为-4.35%。就累计产量增速水平来看,与上年同期相比下降7.72个百分点,环比则下降1.23个百分点。其中,9月葡萄酒行业当月产量为12.30万千升,同比增速为-5.45%,与上年同期相比下降33.30个百分点。

　　2015年1-8月,我国葡萄酒行业累计产量67.78万千升,同比增速为-3.12%。就累计产量增速水平来看,与上年同期相比下降3.29个百分点,环比微增0.24个百分点。其中,8月葡萄酒行业当月产量为10.01万千升,同比增速为-3.73%,与上年同期相比下降17.69个百分点。

　　我们认为,2014年葡萄酒行业当月产量同比增速较2013年出现了明显回升,并在3至9月一路走高,9月当月产量增速更是达到27.84%的近两年来高点。在此高基数的作用下,2015年3月之后葡萄酒行业当月产量增速放缓就显得合乎情理了。加之葡萄酒作为“舶来品”,预计受进口酒的冲击将会持续加大,因此,产量短期或难以再现高速增长之势。

　　但是,我们仍要提醒投资者,与啤酒行业产量增速趋于饱和不同,从目前人均葡萄酒消费量上看,2014年我国葡萄酒人均消费量不足2L(即一人一年不到2瓶),仅为全球均值的1/3。因此,我们认为,虽然2015年葡萄酒行业产量增速有所下滑,但不影响未来我国葡萄酒行业的向上发展空间。

　　(二)行业利润总额高速提升

　　葡萄酒行业收入、利润总额增速延续2014年下半年趋势,开启高速增长。2015年